风险投资与企业创新:基于风险资本专利信号敏感度的视角

被引：31

作者：

徐向阳 ^{[1
]}

陆海天 ^{[2
]}

孟为 ^{[3
]}

机构：

[1] 中国科学院大学经济与管理学院

[2] 香港理工大学会计及金融学院

[3] 北京交通大学经济管理学院

来源：

管理评论 | 2018年 / 30卷 / 10期

关键词：

风险投资; 专利申请; 专利授权; 企业创新; 专利信号敏感度;

D O I：

10.14120/j.cnki.cn11-5057/f.2018.10.006

中图分类号：

F279.2 [中国]; F273.1 [企业技术管理]; F275 [企业财务管理];

学科分类号：

1202 ; 120202 ;

摘要：

本文使用我国A股上市公司样本探讨了企业专利活动对风险投资(VC)决策的影响机制。基于信号理论,采用1999-2016年风险投资事件与微观企业层面专利数据的研究发现,企业专利活动显著影响了未来一期风险投资可能性、投资金额与企业估值,且这种关系仅在首轮融资中存在;进一步研究表明,风险资本专利信号敏感度在国内私有VC、公司风险投资(CVC)以及知识产权保护水平较高的区域中表现更为明显;最后,本文发现风险资本专利信号敏感度与其退出内部收益率(IRR)正相关。本文解释了我国风险投资机构对专利信号的识别机制,为监管者引导风险投资行业发展、推动企业技术创新提供理论证据。

引用

页码：58 / 72+118 +118

页数：16

共 37 条

[1] 风险投资与企业创新:影响和潜在机制 [J].