中介机构信息有效性、投资策略与资源合理配置——以经济观察研究院“信任度指数”为例

本文研究中国证券市场民间分析机构信息的有效性、价值含量及其在证券市场资源配置中的作用。以经济观察研究院发布的“上市公司信任度指数”为研究对象,我们发现:信任度指数准确反映了公司的财务信息质量;该信息在投资决策中是有效的,利用其构建的对冲策略可以获得月平均2.7%的超额回报(年均32.4%)。我们的结果表明,如果投资者能够充分利用中介结构披露的信息,就可以从一定程度上缓解我国当前资本市场中的信息不对称问题,促进证券市场资源合理配置。