双重上市、信号幻觉与融资效应

被引：6

作者：

潘越 ^{[1
]}

戴亦一 ^{[2
]}

机构：

[1] 厦门大学经济学院

[2] 厦门大学管理学院

来源：

经济管理 | 2010年 / 32卷 / 03期

关键词：

双重上市; 信号幻觉; 融资效应;

D O I：

10.19616/j.cnki.bmj.2010.03.019

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

H股公司纷纷回归A股市场双重上市,已成为中国资本市场引人瞩目的新现象。本文在Cantale(1996)和Fuerst(1998)信号理论的基础上,构建了中国公司双重上市的"信号假说",并进行实证检验。研究发现,"双重上市"行为传递的高质量公司信号并不真实,"A+H"公司与其他A股公司实际质量并无明显差异,但凭借其"双重上市"公司的特殊身份,以及内地投资者对双重上市公司的"信号幻觉","A+H"公司仍然获得了比其他A股公司更高的市场估值。"双重上市"行为所带来的巨大融资效应,正是吸引H股公司回归A股市场的一个主要动因,但"信号幻觉"问题的存在,也埋下了少数低质量H股公司利用双重上市回到A股市场高价圈钱的隐患。

引用

页码：117 / 124

页数：8

共 8 条

[1] 中国上市公司治理结构的实证研究 [J].

白重恩 ;

刘俏 ;

陆洲 ;

宋敏 ;

张俊喜 .

经济研究, 2005, (02) :81-91

[2]

The World of Cross-Listings and Cross-Listings of the World: Challenging Conventional Wisdom*[J] . G. Andrew Karolyi.Review of Finance . 2006 (1)

[3] Corporate governance and market valuation in China [J].

Bai, CE ;

Liu, Q ;

Lu, J ;

Song, FM ;

Zhang, JX .

JOURNAL OF COMPARATIVE ECONOMICS, 2004, 32 (04) :599-616

[4] The world price of earnings opacity [J].

Bhattacharya, U ;

Daouk, H ;

Welker, M .

ACCOUNTING REVIEW, 2003, 78 (03) :641-678

[5]

The separation of ownership and control in East Asian Corporations[J] . Stijn Claessens,Simeon Djankov,Larry H.P Lang.Journal of Financial Economics . 2000 (1)

[6] Higher market valuation of companies with a small board of directors [J].

Yermack, D .

JOURNAL OF FINANCIAL ECONOMICS, 1996, 40 (02) :185-211

[7] SEPARATION OF OWNERSHIP AND CONTROL [J].

FAMA, EF ;

JENSEN, MC .

JOURNAL OF LAW & ECONOMICS, 1983, 26 (02) :301-325

[8]

The Choice of a Foreign Market as a Signal. Salvatore Cantale. Tulane University working paper . 1996

← 1 →