民营企业集团、控股股东支持与R&D投资——融资约束情境下的调节作用与中介作用

被引：12

作者：

贺勇 ^{[1
]}

何红渠 ^{[2
]}

机构：

[1] 湖南商学院会计学院

[2] 中南大学商学院

来源：

科学学与科学技术管理 | 2014年 / 35卷 / 03期

关键词：

企业集团; 内部资本市场; 控股股东支持; 融资约束; R&D投资;

D O I：

暂无

中图分类号：

F276.5 [私营企业]; F832.51 []; F273.1 [企业技术管理]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 1201 ; 020204 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

新兴市场的企业集团为创新研究中分割的制度路径与组织路径提供了融合的基础。通过构建内部现金流和外部股权两种融资约束的测度方法,以集团属性为调节变量,控股股东支持为中介变量,研究了我国民营高科技上市公司金融危机前后的R&D投资问题。研究发现,集团成员企业的R&D投资对内部现金流敏感,而对外部股权融资不敏感;企业的集团属性不会显著改变两种融资约束对企业R&D投资的负向影响,即集团属性的调节作用不明显;但考虑控股股东支持的中介作用后,企业的集团属性使内部现金流约束对企业R&D投资的负向影响消失,即有中介的调节作用显著存在;而实证结果不支持中介作用与有调节的中介作用假设。

引用

页码：86 / 98

页数：13

共 32 条

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