机构投资者持股会提高劳动投资效率吗?——基于中国A股上市公司的经验证据

培育机构投资者是建设高质量资本市场的重点，对推动供给侧结构性改革和优化企业资源配置起着关键作用。基于2010—2018年中国A股上市公司样本，从公司治理的角度出发，考察了机构投资者持股对劳动投资效率的影响。研究结果表明，机构投资者持股能够显著提高企业劳动投资效率，具体表现为机构投资者持股抑制了雇佣冗余，缓解了雇佣不足和解雇过度。中介效应检验结果显示，两类代理成本的降低和融资约束的缓解是机构投资者提高企业劳动投资效率的重要机制。进一步研究发现，在市场化程度高的地区，机构投资者持股对劳动投资效率的影响更显著，劳动密集度则对两者关系无显著影响。因而，吸引优质机构投资者、健全上市公司信息披露制度和加强市场化建设是提高企业劳动力资源配置效率的关键。