总供给效应、适应性学习预期与货币政策有效性

本文在货币政策总供给效应的新凯恩斯IS-Phlips基准模型基础上,以私人部门偏离理性预期的适应性学习为前提,分析了货币政策理性预期均衡的确定性和可学习性条件。同时依据理论分析结果,采用中国1992～2011年的宏观经济数据,对中国货币政策的有效性进行了检验。结果发现,货币政策总供给效应限制了央行对产出和通货膨胀的反应空间,而私人部门适应性学习预期会进一步缩小其操作空间。同时,较高的工资刚性导致货币政策抑制宏观经济波动的效果非常有限。