PPP项目资本金“明股实债+小股大债”模式研究

被引：14

作者：

黎毅 ^{[1
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]}

邢伟健 ^{[1
]}

魏成富 ^{[3
]}

机构：

[1] 华东交通大学经济管理学院

[2] 华东交通大学PPP研究中心

[3] 中国中铁四局集团有限公司

来源：

金融与经济 | 2018年 / 06期

关键词：

PPP项目; 项目资本金; 明股实债; 小股大债;

D O I：

10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.06.012

中图分类号：

F283 [基本建设投资与经济效益];

学科分类号：

摘要：

推进PPP模式在公共基础设施领域的应用,有利于缓解政府财政支出压力,创新公共产品和公共服务供给体系。但是由于缺乏实践经验,随着PPP模式的推广,产生了"明股实债+小股大债"等泛化异化问题。本文首先从PPP项目资本金的概念和融资现状入手,结合实际案例对"明股实债+小股大债"模式进行分层解构。然后,分析认为该模式可以撬动融资杠杆并盘活存量资产,但是也存在违规运作、运营虚化、资金错配和增信不足等问题。最后,本文认为需要禁止明股实债,并加强对小股大债的规范,进而从开展联合体运作、引入保险资金、吸引民营资本、运用永续金融工具、推进资产证券化等方面提出政策建议。

引用

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