制度环境、金字塔结构与上市公司财务困境

针对上市公司面临的外部区域制度环境和内部控股组织结构,研究了外部市场化治理机制和内部金字塔结构治理机制对上市公司财务困境的影响,在内部金字塔治理层面,重点使用金字塔长度和金字塔宽度从纵向和横向两个维度衡量金字塔内部结构。结果发现:上市公司的外部市场化程度和内部金字塔控股结构的长度都对上市公司的财务风险产生显著治理影响,但内部金字塔控股结构的宽度对上市公司财务困境风险的治理并未发挥出显著的治理影响。另外,市场化治理机制和金字塔结构治理机制这两种内外部治理机制对上市公司财务困境风险的治理存在较为明显的互补效应。其理论贡献在于从内外部双重视角佐证了上市公司治理机制对公司财务风险的治理效应,丰富了对财务困境的实证研究成果。