金融体系稳定的微观基础：对我国企业内源、外源融资结构及盈利能力的分析

东南亚金融危机过后,经济学家从该地区企业高投资增长和低投资收益率、高负债率和高外源融资比率的角度提出金融危机的微观基础一说。本论文通过对中国企业1998—2005年外源融资比率以及盈利能力变化的考察,研究影响金融体系稳定性的微观基础是增强了还是减弱了。研究发现,在分析期内,上市公司增量外部融资比率呈明显下降趋势,同时企业投资增长和投资收益率之间存在明显的正向关系,说明我国企业的内部"造血"功能趋于提高,对外部资金的依赖程度在下降。导致这个变化的另一个重要原因是企业财富积累水平提高。从金融体系稳定性的角度看,这些现象均提示了一个良好的变化态势。