证券市场泡沫的生成机理分析——基于宝钢权证自然实验的实证研究

被引：12

作者：

攀登 ^{[1
]}

施东晖 ^{[2
]}

宋铮 ^{[1
]}

机构：

[1] 复旦大学经济学院

[2] 上海证券交易所研究中心

来源：

管理世界 | 2008年 / 04期

关键词：

泡沫; 卖空限制; 新进入资金;

D O I：

10.19744/j.cnki.11-1235/f.2008.04.003

中图分类号：

F832.51 []; F426.31 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 020205 ; 0202 ;

摘要：

基于上海证券交易所的逐笔申报和成交数据库,以宝钢权证(宝钢JTB1,580000)泡沫"自然实验"为例,本文对证券市场泡沫的生成机理进行了详尽的实证分析。卖空限制是证券市场泡沫存在的必要条件,理性的机构投资者除了卖掉自己手中的证券外,只能置身事外,并不能够通过卖空来打压泡沫。大部分投资者清晰地认识到了泡沫的存在,只是寄希望于以更高的价格卖给下一个投资者,因此进入市场后便快速退出,形成畸高的交易量和换手率。正是一波又一波不断涌入的新投资者和新资金,使得宝钢权证泡沫得以持续,并继续膨胀。

引用

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页数：10

共 8 条

[1] The effect of short selling on bubbles and crashes in experimental spot asset markets [J].