不同产权性质企业的激励与约束对创新投资决策的影响研究——基于中国上市公司的经验证据

本文基于中国制度背景研究不同性质企业的高管激励、融资约束对企业创新投资决策影响,选择2007—2009年披露研发支出的中国A股上市公司为研究样本,从不同产权性质企业的高管激励对企业创新投资决策的影响和加入融资约束条件后不同产权性质企业经理人激励对企业创新投资决策的作用机理两个维度进行了实证检验。结果表明:(1)由于企业产权性质的异质性,使得不同产权性质企业的高管激励方案会对企业创新投资决策产生不同程度的影响,表现为民营企业的创新投资较国有企业的投资强度更大;(2)当金融发展程度较高时,融资环境明显改善的地区民营企业融资约束得到有效缓解,企业创新投资强度显著高于国有企业,在金融发展程度较低地区的企业这种差异不明显。