最小报价单位对我国股票市场流动性影响——基于高频数据的实证研究

被引:8
作者
王春峰
卢涛
房振明
机构
[1] 天津大学管理学院天津大学金融工程研究中心
基金
国家杰出青年科学基金;
关键词
最小报价单位; 流动性; 高频数据; 两阶段最小二乘估计;
D O I
暂无
中图分类号
F224 [经济数学方法];
学科分类号
0701 ; 070104 ;
摘要
最小报价单位是影响证券市场流动性的重要因素之一。利用上海证券交易所分笔交易数据,从价差、深度以及交易金额三个方面考察了最小报价单位对股票市场流动性的影响。实证结果表明,从总体上看,最小报价单位的变化将导致股票市场平均价差、深度和交易金额同向变化。按照股价大小将股票分组后发现:最小报价单位增加将导致低价股的价差和深度变大,交易金额减少;最小报价单位增大对高价股的价差没有显著影响,但会增大深度和交易金额,从而改善高价股的流动性。最后利用“分改厘”后基金流动性的变化验证所得结论。
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