资本市场监管:平衡的艺术——美国众筹融资监管思路的启示

被引：16

作者：

吴志国 ^{[1
]}

宋鹏程 ^{[2
,3
]}

赵京 ^{[4
]}

机构：

[1] 北京大学光华管理学院博士后流动站

[2] 中国华融资产管理股份有限公司博士后科研工作站

[3] 中国人民大学财政金融学院博士后流动站

[4] 中国人民大学心理学系

来源：

征信 | 2014年 / 32卷 / 03期

关键词：

资本市场; 众筹; 监管;

D O I：

暂无

中图分类号：

F837.12 []; F832.1 [金融、银行体制];

学科分类号：

020201 ;

摘要：

为了保护投资者利益,美国《证券法》要求公开发行的证券注册并进行公开持续的信息披露,虽然对于小企业的公开融资活动给予了一定程度的豁免,但是众多小企业依然承担不起信息披露等监管成本,因此不能有效利用资本市场进行公开融资,不利于资本形成。2012年美国JOBS法案将众筹这一融资方式纳入监管,使其成为合法融资行为。针对小企业融资和普通投资者投资两方面的特点,JOBS法案将监管重点从强制注册和信息披露转向设定投资者投资上限,平衡了中小企业融资便利(促进资本形成)和投资者保护之间的冲突,提供了新的监管思路。

引用

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