借钱还是印钱:美元流动性和“特里芬困境”的理论证明

被引：3

作者：

姚余栋 ^{[1
]}

唐欣语 ^{[2
]}

机构：

[1] 中国人民银行货币政策司

[2] 中国人民银行货币政策二司

来源：

金融发展评论 | 2012年 / 06期

关键词：

美国; 特里芬困境; 美利坚合众国; 北美洲; 美元; 本位币; 外汇储备国; 理论证明;

D O I：

10.19895/j.cnki.fdr.2012.06.002

中图分类号：

F821.6 [国际货币关系]; F827.12 [];

学科分类号：

摘要：

<正>一、前言布雷顿森林体系的内在矛盾在于——如果要满足日益增长的世界经济发展和国际贸易增长,必须由美国的对外美元负债不断增加来实现,但当美国的债务不断增加时,会加重对美国清偿债务能力的怀疑,必然导致美元更多地被要求兑换成黄金最终无法实现而崩溃。这就是著名的"特里芬困境"。自1971年布雷顿森林体系崩溃以来,美元既作为一个主权货币,又作为唯一的"世界货币"地位,使国际货币体系的"特里芬困境"进一步严重。但令人惊讶的是,虽然国内外学术界对美元流动性供给和"特里芬困境"有大量探讨,但还缺乏理论证明。没有理论模型,就很难对国际货币体系的问题达成共识,更谈不上有统一的改革方案。例如,国际货币基金组织(IMF)没有把流动性的提供国和流动性的接受国分开,用G-4(美国,日本,英国及欧元区)的M2之和作为储备国流动性,没能区分用于G-4国内自身的流动性和给外汇储备储备国提供的流动性。进一步说,当前学术界对美

引用

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