资本项目开放进程中的外汇干预函数研究

本文首先建立了开放经济下涵盖产品市场、货币市场、国内外资产市场的一般均衡分析框架,并建立了外汇干预反应函数的理论模型,在此基础上选取我国外汇市场和宏观经济相关月度数据对我国中央银行外汇干预的反应函数进行了实证分析。通过研究我国外汇干预反应函数的构成以及外汇干预目标实现的影响因素,从而对我国外汇干预政策的调整提出如下政策建议:外汇干预目标由影响、稳定汇率水平逐步向稳定市场秩序转变,逐渐减少外汇干预频率和规模,重点发挥外汇市场最后贷款人和维护金融市场稳定的作用。同时伴随着资本项目逐步开放,协调推进汇率体制进一步市场化,提高人民币汇率弹性。