股市收益率高阶矩风险的产生机制检验

被引：9

作者：

方立兵 ^{[1
]}

曾勇 ^{[2
]}

机构：

[1] 南京大学工程管理学院

[2] 电子科技大学经济与管理学院

来源：

中国管理科学 | 2016年 / 24卷 / 04期

关键词：

高阶矩风险; 波动率反馈; 限制卖空; 条件密度;

D O I：

10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.004

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

通过对现有理论文献的梳理,提炼了五个较为典型的关于高阶矩风险产生机制的理论假设。然后基于时变高阶矩建模思想,将这五个假设统一于同一个计量框架,并进行综合地实证检验,以期发掘具有"占优"作用的理论解释。以沪深股市收益率为样本研究发现,在这五个假设中,仅"波动率反馈"效应和"利空信息揭示"效应获得显著的实证支持。进一步分析指出,这两种效应会同时引起偏度和峰度风险,因而是高阶矩风险的主要产生机制。这一结果可为后续研究发展一个统一的理论框架提供实证参考。

引用

页码：27 / 36

页数：10

共 10 条

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