证券分析师预测“变脸”行为研究——基于分析师声誉的博弈模型与实证检验

被引：45

作者：

游家兴 ^{[1
]}

邱世远 ^{[2
]}

刘淳 ^{[3
]}

机构：

[1] 厦门大学管理学院

[2] 厦门大学经济学院

[3] 清华大学经济管理学院

来源：

管理科学学报 | 2013年 / 16卷 / 06期

关键词：

迎合行为; 盈余预测; 股票推荐; 声誉博弈;

D O I：

暂无

中图分类号：

F224.32 [博弈论]; F832.51 [];

学科分类号：

摘要：

在金融市场上,证券分析师的预测行为通常会发生偏差.在股市高涨时,分析师随波逐流,常常发表过度乐观的预测;而当泡沫消退时,分析师则会掉头转向,发布与之前形成强烈反差的盈余预期或股票推荐.对于这种分析师基于市场状态而发布忽高忽低预测的"变脸行为",传统的理论观点无法做出完整清晰的解释.本文试图将行为金融理论中日渐兴起的迎合理论纳入分析框架,运用声誉博弈分析的方式建立分析师迎合行为模型.该理论模型表明:为了提高自己的声誉以获得更多的利益,分析师会迎合投资者的先验信念而故意发布有偏的信息.基于中国的实证研究则为上述理论预期提供了有力的证据,表明了该模型的合理性和有用性,有助于认识激励机制扭曲下分析师预测行为发生系统性偏差的现象.

引用

页码：67 / 84

页数：18

共 16 条

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