管理者过度自信、资本结构与公司绩效

本文基于经典权衡理论,构建了过度自信管理者进行资本结构决策的理论模型。在此基础上,利用年龄、性别、学历等个人特征数据构建了度量管理者过度自信程度的评价指标,并使用我国上市公司数据对理论模型进行了实证检验,结果表明:(1)过度自信的管理者在进行资本结构决策的过程中倾向于使用债务融资,从而改变上市公司的资本结构,提高上市公司的负债比率;(2)对于不同行业的上市公司来说,管理者过度自信程度对公司资本结构的影响不尽相同:在能源、医疗保健和公用事业行业中,管理者过度自信对上市公司资本结构的影响并不显著;(3)上市公司资本结构与公司绩效间存在明显的负相关关系,资本结构越高的公司绩效越差。