公司控制权、信息不对称与并购支付方式

被引：30

作者：

苏文兵

李心合

李运

机构：

[1] 南京大学会计学系

来源：

财经论丛 | 2009年 / 05期

关键词：

公司控制权; 信息不对称; 并购支付方式;

D O I：

10.13762/j.cnki.cjlc.2009.05.005

中图分类号：

F275 [企业财务管理];

学科分类号：

1202 ; 120202 ;

摘要：

本文以1998-2007年间我国沪深两市的253起并购事件为对象,从公司控制权和信息不对称角度研究了并购支付方式的影响因素,研究发现:(1)当主并方大股东的持股比例位于中间水平(30～60%)时,为避免控制权转移,主并方一般选择现金支付(包括承债支付);而当持股比例较低或较高(超出30～60%)时则更倾向于股票支付;(2)交易双方的相对规模愈小,信息不对称愈小,主并方愈倾向于采用现金支付。但交易双方是否位于相同行业,对并购支付方式选择无显著影响。研究还发现,主并方的资金实力与现金支付正相关,而财务杠杆、投资机会、有形资产等因素与并购支付方式的关系不明显。

引用

页码：67 / 73

页数：7

共 8 条

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