股权结构和公司成长性:上市公司股权激励结构的实证分析

通过对763家上市公司的调查考察股权结构与公司成长性的实证关系,计量股权结构对公司成长性的解释力,描述股权多元化的权益激励结构。研究显示,法人股股东具有最强的权益激励功能,流通股股东具有最弱的权益激励功能,国家股股的权益激励功能东介于两者之间。该结果表明,非流通性并不是影响股权激励的根本原因,国家股并非是最无效率的制度安排;在缺乏投资者保护的环境下,分散化的流通股股权结构并不是一个有效的公司治理机制。