产业政策与企业资本结构调整速度

被引：62

作者：

巫岑 ^{[1
]}

黎文飞 ^{[2
]}

唐清泉 ^{[3
]}

机构：

[1] 暨南大学管理学院

[2] 广州大学经济与统计学院

[3] 中山大学管理学院

来源：

金融研究 | 2019年 / 04期

基金：

国家自然科学基金重大项目; 中国博士后科学基金;

关键词：

产业政策; 资本结构调整速度; 调整成本;

D O I：

暂无

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F121.3 [产业结构];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 0201 ; 020105 ;

摘要：

本文以2006-2015年我国沪深A股上市公司为研究样本,在"十一五"与"十二五"产业规划所处的时间区间内,考察了产业政策对企业资本结构调整速度的影响以及作用路径。结果显示,产业政策与企业资本结构调整速度显著正相关,且分别在非国有、小规模和融资约束较严重的企业中更加显著。区分调整方向后发现,产业政策能提高资本结构向上调整的速度,但只有重点产业政策能提高固定资产比例较低的企业向下调整的速度。基于作用路径的分析发现,产业政策提高了企业选择增加债务的方式来调整资本结构的概率;重点产业政策提高了特定类型企业以增加权益方式向下调整资本结构的概率。上述结果表明,产业政策主要通过债务融资方式影响资本结构调整速度,而只有受到重点产业政策支持的特定类型的企业能够通过权益融资方式提高资本结构调整速度。

引用

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共 50 条

[1] 产业政策、政府支持与公司投资效率研究 [J].