货币政策视角下的商业信用动机与企业价值——来自中国1991—2011年上市公司的经验证据

利用1991-2011年中国上市公司的面板数据,在构建相关模型基础上,本文实证检验了货币政策对商业信用使用动机的影响以及不同商业信用对企业价值的作用差异,研究表明:货币政策紧缩期,商业信用的融资动机增加、经营动机减少,货币政策宽松期,经营动机增加、融资动机减少;进一步研究发现,常规商业信用并不带来企业价值增长,它不受货币政策影响,与企业价值始终负相关;超额商业信用的作用则因货币政策而异,货币政策紧缩期增加企业价值、宽松期降低企业价值。