股权结构、实际税负与公司价值关系研究

本文以2008年和2009年在深沪证券交易所上市的1509个公司样本为对象,考察其股权结构、实际税负与公司价值的相关关系。研究发现,虽然税收是政府收入的主要来源之一,但并非所有政府关系公司的实际税负会高于纯私人公司,股权结构对公司税负的影响与政府控制方式和持股比例有关。相比多层次的间接控制关系,政府直接持有多数股权能促使公司履行更多的纳税义务。政府间接控制不仅没有给公司带来纳税压力,私人大股东反而可能利用政治资源来降低税负,而且税收是调节股权结构与价值关系的重要因素,随着实际税负水平的提高,特定股权结构公司与纯私人公司的价值差距将逐步扩大。