美国证券场外交易市场发展、监管及其启示

本文对美国证券场外交易市场的运作情况及最新发展动态进行梳理。研究发现,OTC已经取代OTCBB成为美国最大的场外证券市场;OTC已形成多层次市场结构,但与挂牌报价公司之间不存在监管与被监管关系;OTC市场集团不接受SEC或FINRA的监管,但其做市商要接受FINRA、SEC等证券监管机构的监管。为改变我国场外交易市场规模较小的局面,建议借鉴美国场外交易市场,建立全国统一的多层次场外交易市场,引入做市商制度,建立不同市场层次之间的转板机制,加快推动场外市场发展。