企业并购中CEO权力寻租行为分析——基于国企与民企比较视角的实证研究

CEO在并购中的寻租动机以及国企与民企是否存在差异的研究,对上市公司治理结构改进、薪酬契约设计以及如何治理民企和国企CEO的寻租行为具有重要理论指导意义。本文通过对2002至2012年发生并购的我国上市公司进行分样本检验,以期研究CEO在并购中获取薪酬、寻租收益和构建"管理帝国"大厦的权力寻租行为,以及国企和民企CEO在并购过程中寻租的差异。研究发现:(1)并购给CEO带来了更高的奖金、薪酬、寻租收益和管理权力等私利;(2)CEO权力寻租的结果是提高了自己的薪酬和寻租收益;(3)权力在企业并购、获取私利过程中起了关键作用;(4)民企CEO更偏好显性的货币性薪酬,国企CEO更偏好权力的提升和隐性的寻租收益。