银根紧缩与银行信贷的监督作用——基于贷款公告反应的视角

基于上市公司2005年至2010年的历史数据,本文首次利用银行贷款公告反应来检验不同的货币政策如何影响银行信贷对企业的监督作用。我们的主要发现有:第一,相对于银根宽松阶段,银根紧缩时贷款公告的异常收益率为负且显著更低,表明在银根紧缩时银行的信贷决策并非主要服从于经济目标,导致银行通过信贷发挥的监督作用更差;第二,相对于非国有企业,国有企业在银根紧缩时贷款公告的异常收益率为负且显著更低,意味着在银根紧缩时银行信贷资源会倾向于国有企业,以至于对国有企业的监督作用更弱。