私募基金的管理规模与最优激励契约

被引：30

作者：

肖欣荣 ^{[1
]}

田存志 ^{[2
]}

机构：

[1] 对外经济贸易大学金融学院投资系

[2] 暨南大学经济学院金融系

来源：

经济研究 | 2011年 / 46卷 / 03期

关键词：

私募基金; 管理规模; 激励契约;

D O I：

暂无

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F832.5 [金融市场];

学科分类号：

0701 ; 070104 ; 1201 ; 020204 ;

摘要：

私募基金是一种新兴的资产管理模式,其本质上也是一种委托代理契约。本文利用Tirole(2006)的公司融资分析框架和思想,研究了私募基金管理者与基金外部投资人的委托代理关系,求解出私募基金的最优管理规模和分成比例,并用数值计算方法对理论结果进行了讨论。理论模型和数值计算表明:私募基金的最优管理规模和分成比例是存在的;只有在某些特定的参数组合下,现实中广泛使用的"2—20"合同才具有某种合理性,且并非最优;业绩表现费有助于降低私募基金管理者的道德风险。

引用

页码：119 / 130

页数：12

共 11 条

[1] 开放式基金规模变化的分布参数模型及优化管理 [J].