机构投资者、财务弹性与公司风险承担——基于动态面板System GMM模型的实证研究

笔者以2002—2011年716家上市公司为样本,运用动态面板的System GMM估计方法,同时控制了三种内生性,研究了机构投资者、财务弹性与公司风险承担之间的关系。研究发现,机构投资者持股比例和公司财务弹性都与公司风险承担正相关,而且两者间的交互效应与公司风险承担负相关。并通过进一步研究发现,机构投资者对公司风险承担的促进作用受机构投资者稳定性影响,而且当公司的财务弹性不同时,其受机构投资者稳定性影响的程度也不同。