中国上市公司高额现金持有行为溯因:融资约束理论抑或委托代理理论

被引：20

作者：

宋常 ^{[1
]}

刘笑松 ^{[1
]}

黄蕾 ^{[2
]}

机构：

[1] 中国人民大学商学院

[2] 不详

来源：

当代财经 | 2012年 / 02期

基金：

中央高校基本科研业务费专项资金资助;

关键词：

高额现金持有; 融资约束; 委托代理;

D O I：

暂无

中图分类号：

F275.1 [企业资金管理];

学科分类号：

摘要：

对于公司高额现金持有行为的理论解释主要有委托代理理论和融资约束理论,文章利用中国上市公司样本数据进行多角度考察与实证检验,发现高额现金持有公司具有盈利能力强、成长性好、股利支付少、高管持股低、代理成本小等诸多公司特征;通过融资约束分组检验发现,高融资约束公司的"现金—现金流敏感性"显著为正,融资约束使得上市公司具有较强的现金积累倾向与偏好。实证研究表明:与委托代理理论相比,融资约束理论更适用于解释中国上市公司的高额现金持有行为。

引用

页码：121 / 128

页数：8

共 14 条

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