从通货膨胀到通货紧缩——一个基于政府声誉角度的理论分析

<正> 自1978年底至1996年这18年的改革历程中,我国宏观经济领域的主要问题是周期性的通货膨胀,1988年和1994是恶性通货膨胀较为明显的年份。其中1994年10月,通货膨胀率达到改革开放以来的最高水平27.4％。在紧缩性宏观调控政策下,通货膨胀率开始逐月下降,1996年10月跌至4.7％,人们普遍认为宏观经济实现了“软着陆”,调控目标已基本实现,我国经济进入稳定增长的轨道。 但全国居民消费价格指数(CPI)从1997年10月开始已连续30个月回落,全国商品零售价格指数从1997年8月开始出现连续28个月回落现象,代表全社会商品与劳务价格总水平的GDP平减指数已至少出现连续六个季度的同比回落。银行信贷出现较大幅度收缩,存贷差由1997年末的7477亿元上升到1999年6月末的12142亿元,我国经济形势总体上表现为经济增长乏力,出现了明显的通货紧缩。由此看来,1996年至1997年上半年的所谓宏观调控实现“软着陆”只不过是宏观经济由通货膨胀转向通货紧缩的一个“拐点”而已。