高管政治关联与企业过度投资:以自由现金流为中介效应

在转型经济的制度背景下,政治关联作为投资保护的一种替代机制,是影响企业过度投资的重要因素。本文选取沪深市A股上市公司为样本,以2011—2013年为检验区间,考察政治关联、自由现金流与企业过度投资的关系。结果显示,政治关联对过度投资存在促进作用。进一步检验发现,政治关联可以部分通过自由现金流对过度投资产生影响,即自由现金流在政治关联与过度投资中具有中介效应的作用。