资产证券化决策的影响因素分析

以沪深交易所非金融类上市企业为样本,研究供给侧改革政策背景下,实体企业资产证券化决策的影响因素。Probit回归结果显示,非金融企业的资产证券化决策与资产规模和应收账款集中度正相关,与研发费用负相关,与资产负债率呈凹性;所有制形式不影响企业的证券化决策,但主体信用评级对证券化决策的影响效果显著并且集中在AA+公司。得出结论:资产证券化业务存在门槛和规模效应,资产证券化市场不欢迎小规模和信用评级中等偏下的公司。证券化企业通常拥有较少的投资机会和短缺的现金流,因而可能面临财务困境。AAA企业资产证券化的动机是降杠杆,无担保债权人对企业证券化债务的发行存在限制,但力度较弱。