企业改革30年:管理层激励效应——基于上市公司的样本分析

本文先以2002～2004年数据为基础,检验了中国管理层持股的内生性,并确认了管理层持股对公司绩效存在倒U型影响,同时对公司风险存在正U型影响。在证监会颁布《上市公司股权激励计划管理办法》之后,以2007年数据为基础,考虑了股票期权的影响,使用非参数Matching方法对股权激励方案的有效性做了进一步的检验,认为激励方案的内生性增强,对公司绩效和风险都有正向的影响。