央行货币投放资金流向研究

从全社会资产负债表的视角分析了居民、企业、政府和金融部门资产和负债的构成情况,结果表明,各部门之间通过资产负债机制形成了十分复杂的债权债务关系。由于次贷危机后扩张性政策的实施,使得央行和各部门同步扩表,大量超发的货币进入各部门最终形成了庞大的资产和负债并产生了高杠杆问题。全社会杠杆率过高是市场资金容易紧张的主要原因,也进一步加大了央行货币投放的压力。当前各部门被动扩表压力趋于上升。未来应控制私人部门杠杆率继续上升,尽快实施稳增长措施,避免四部门同时出现缩表。