监督强度、决策效率与董事会规模——来自中国上市公司的经验证据

本文以2006—2008年的中国A股上市公司为研究样本,运用跨年度混合横截面的计量方法,考察了董事会的两个职能——监督与决策职能对董事会规模的影响。实证结果表明:在监督强度因素方面,股权集中度与董事会规模负相关,自由现金流量与董事会规模正相关,经理持股比例与董事会规模负相关。其次,实证研究并没有发现决策效率因素与董事会规模存在显著的相关性。此外,公司规模、行业特征等因素也会影响公司董事会规模。据此,本文认为董事会规模是一个受诸多因素影响的内生变量。