参考群体与羊群行为:人格特质和他评效应的作用

本文综合运用社会学、心理学和金融学等多学科原理,引入参考群体这一新视角来探讨羊群行为的发生机制以及自尊、特质焦虑和他人评价在该过程中所扮演的角色,通过综合考虑投资者个性心理、认知特征差异以及特定的投资情景,揭示羊群行为偏差的内在原理和发生机制,研究结果表明:一是在充满不确定性的证券市场中,个体投资者常常依赖参考群体所提供的信息以求节约认知成本并且减少内心的恐惧;在群体倾向强烈时,参考群体是诱发羊群行为的有效外部线索,能够预测个体投资者的羊群行为。二是自尊和他人评价联合作用于羊群行为,低自尊水平的个体投资者羊群行为程度比高自尊者更明显;然而当存在他人评价因素时,个体投资者的羊群行为不受其自尊水平的影响。三是特质焦虑和他人评价构成羊群行为的发生条件,他评效应对特质焦虑形成再调节,从而对参考群体类型与羊群行为之间的关系产生负向跨层次调节作用。上述研究结论可带来以下启示:第一,金融监管部门应当通过宣传片、公开课、讲座等多种形式,进一步普及资本市场交易的相关知识,揭示资本市场交易及运行中存在的各种风险,帮助投资者尤其是中小投资者认识投资风险,提升风险防范能力,避免资本市场大幅波动。第二,要针对投资者的内部人格特质和具体外部决策情境,持续、系统地开展投资者教育,帮助投资者个体应对潜在诱发其行为偏差的具体投资情境以及克服自身的主观心理缺陷和认知偏差,促进其作出理性决策、从事价值投资,从而为我国资本市场持续健康发展打好基础。