从契约理论看公司治理结构优化与资本结构优化

文章认为 ,企业治理结构优化与资本结构优化是相互联系的。资本结构优化要以治理结构优化为前提。治理结构的优化又取决于股权结构的初始界定状态。要实现治理结构与资本结构的优化 ,必须在股东之间、债权人之间、经理人之间以及三者之间形成相互制衡的约束关系。这种制约关系的形成 ,必须解决控制权的适当界定和相应剩余索取权的对称配置问题 ,其中如何适当界定控制权是问题的关键。这种制约关系的建立 ,大部分可以通过资本市场和经理人市场机制自动形成。但需要一定的实现条件 ,即相对集中的股权结构、相对集中的债权结构、完善的资本市场和经理人市场、真正意义的委托代理关系。