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- [4] 中国股票市场的惯性效应、反向效应与信息反应模式[D]. 刘煜辉.中国社会科学院研究生院 2003
分析师的建议是否有投资价值——来自中国市场的经验数据
被引：27
作者：
王征
[1
]
张峥
[2
]
刘力
[2
]
机构：
[1] 中信基金管理公司
[2] 北京大学光华管理学院
来源：
基金：
国家自然科学基金重点项目;
关键词：
分析师;
超额收益;
市场有效性;
D O I：
10.19654/j.cnki.cjwtyj.2006.07.006
中图分类号：
F224 [经济数学方法];
学科分类号：
0701 ;
070104 ;
摘要：
本文采用经验研究的方法根据2004年3月至2005年6月券商研究员给出的19310次股票投资评级检验分析师的投资建议是否有投资价值。在样本期间,分析师增持评级组合可以获得23.85%的年化超额收益率,该超额收益率在经过CAPM模型、Fam a-French三因素模型和包括惯性(Mom entum)因素的四因素模型风险调整后仍然显著;分析师减持评级组合的超额收益率为负值,但统计结果并不显著。研究结果支持了中国股市分析师建议具有投资价值的观点,并且为中国股市市场有效性程度提供了新的证据。
引用
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