度量中国的金融周期

金融周期指"对资产价值和风险的认知,对待风险的态度和融资约束之间自我加强的交互作用",这种交互作用会放大经济波动,可能导致严重的金融困境和经济失调。本文讨论了适合构建中国金融周期的指标选取,选取私人部门信贷、私人部门信贷/GDP和国房景气指数作为融资约束及对风险和价值认知的替代变量,构建中国的金融周期指标。研究发现,中国金融周期的长度显著大于经济周期,具有慢升快降的特征,金融周期波峰与经济增速下滑紧密相关,目前中国处于金融周期收缩阶段和经济周期下行阶段叠加时期。