企业声誉、市场竞争与商业信用融资——基于中国上市公司的经验考察

企业的组织声誉关系着企业间的交易与信用关系。本文基于沪深A股上市公司的样本,考察企业被监管机构处罚对企业商业信用的影响效应和作用机制。研究发现,企业被罚导致市场上下游对企业声誉评价的降低。具体而言,若企业过去三年内出现过被处罚的记录,企业的应付账款和预收款项水平显著降低,即企业形象受损直接影响企业在上下游的合作关系。稳健性检验表明,企业诉讼缠身导致的声誉损失也会抑制商业信用规模,即声誉机制在企业间起有效的隐性约束作用。机制检验表明,在市场竞争激烈的行业,声誉机制才能有效发挥作用,维持一个良好的市场竞争环境是杜绝企业违规的重要前提条件。