控制权、现金流权与股价同步性

被引：57

作者：

王立章 ^{[1
]}

王咏梅 ^{[2
]}

王志诚 ^{[2
]}

机构：

[1] 中国人民银行济南分行

[2] 北京大学光华管理学院

来源：

金融研究 | 2016年 / 05期

关键词：

两权分离; 股价同步性; 实际控制人;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 []; F275 [企业财务管理];

学科分类号：

摘要：

本文运用我国A股上市公司2003～2013年的数据,研究了两权分离度(控制权和现金流权)对通过股价同步性所刻画的市场信息传递的阻隔程度。研究结果发现:首先,两权分离度和实际控制人性质与股价同步性正相关,而股权制衡度与股价同步性负相关;其次,实际控制人的国有性质以及股权制衡度的提高显著降低了两权分离对股价同步性的正向影响。研究结果表明,上市公司中两权分离度高、国有性质以及股权制衡度低等股权结构特征会降低公司信息披露的水平和质量,影响公司的信息透明度,从而降低股价中包含的公司特质信息,导致较高的股价同步性水平,最终影响证券市场的运行效率。

引用

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共 25 条

[1] 信息披露质量与股票价格的信息含量研究——基于股价同步性问题的研究综述 [J].