基于利率视角的国库现金管理与货币市场关系研究

文章介绍了中央国库现金管理发展情况,采用实证的方法考察国库现金管理与货币市场关系,发现国库现金管理中标利率与货币市场利率是单向关系,利率互动的机制是不畅通的。同时,我们通过格兰杰因果检验发现国库现金管理中标利率是上海银行间同业拆放利率的格兰杰成因,而反之不真。通过Johansen协整发现,国库现金管理中标利率与上海银行间同业拆放利率存在长期的关系。通过脉冲响应函数,发现从短期来看,对于国库现金管理中标利率的冲击,上海银行间同业拆放利率在当期就有较强的反应,但持续的时间不长。国库现金管理中标利率的冲击带有滞后效应。