“债务-通缩”风险与货币政策财政政策协调

被引：121

作者：

陈小亮 ^{[1
]}

马啸 ^{[2
]}

机构：

[1] 中国社会科学院经济研究所

[2] 美国加州大学圣地亚哥分校经济系

来源：

经济研究 | 2016年 / 51卷 / 08期

基金：

中央高校基本科研业务费专项资金资助;

关键词：

债务-通缩; 货币政策; 财政政策; 政策协调; DSGE模型;

D O I：

暂无

中图分类号：

F812.5 [国家公债、债券、外债]; F822.0 [方针政策及其阐述];

学科分类号：

020203 ; 020101 ; 020204 ;

摘要：

在高债务和通缩并存的背景下,中国有必要采取措施应对"债务-通缩"风险。美国和日本的经验表明,单独使用货币政策或财政政策(单一宽松)应对"债务-通缩"所需的政策力度较大,而且容易陷入政策不可持续的困境。本文通过构建含有高债务和通缩特征的DSGE模型,并对货币政策和财政政策进行"中国化"修正,研究发现:货币政策与财政政策协调(双宽松)可以为财政政策创造空间并为货币政策节省空间,增强政策可持续性。这是因为,货币政策的"再通胀"效应有助于减轻政府实际债务负担和融资成本,为财政政策创造新空间。而且,积极财政政策同样能产生一定的"再通胀"效应,这会减轻货币政策为实现"再通胀"而需要宽松的力度,从而为货币政策节省空间。有鉴于此,中国应该加强财政货币政策协调以避免经济陷入"债务-通缩"陷阱。

引用

页码：28 / 42

页数：15

共 12 条

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