负债水平、创新投入与公司绩效——基于不同产权性质上市公司的实证研究

利用中国沪深交易所A股上市公司数据,探究了负债水平、创新投入对公司绩效的影响,并进一步考察这两种中介的交互作用。实证研究结果发现:负债水平对创新投入有负向影响效应,负债融资对创新投入存在约束效应;创新投入对公司绩效存在显著的正向促进作用,但负债水平与创新投入对公司绩效交互影响呈负相关关系。进一步将样本按产权性质分组研究后发现,相较于国有上市企业,非国有上市企业更能增强负债水平对创新投入与公司绩效的影响效应,表明当考查创新投入对公司绩效的作用机理时,负债水平和产权性质都是重要的影响因素。根据研究结果,从企业和政府两个层面分别给出针对性的建议,企业经营者通过合理制定融资政策,运用适当的负债资本支持创新投入,有利于形成核心竞争力和提升公司绩效;政府进一步完善资本市场制度,营造一个优质的创新市场环境,有助于提升企业自主创新能力和可持续发展水平。