空气质量对高管在职消费的影响——基于中国上市公司的经验证据

转制经济体国家发展到一定程度必然会关注环境质量问题,切入空气质量的微观治理视角,选取2005—2015年我国上市公司为研究样本,采用城市层面的空气质量数据,考察了空气质量对企业高管在职消费的影响效应及经济后果。研究发现,空气质量与高管在职消费显著负相关。政策监管环境、市场化程度及企业产权属性对两者的负相关关系有显著的调节效应。相较于政策弱监管时期,政策强监管时期空气质量对高管在职消费的影响效应更显著;相较于市场化进程较慢的地区,市场化进程越快空气质量对高管在职消费的影响效应越大;相较于国有企业,非国有企业高管在职消费受空气质量的影响更显著。最后,空气质量影响高管在职消费的价值效应检验结果表明:如果企业根据空气质量变化调整高管在职消费水平,将有助于企业价值的提升。基于"宏观环境-微观企业"的契约制度框架,将空气质量引入高管激励模型,在理论层面拓展了高管在职消费的研究范式;在实践层面有助于启示和引导企业重视外部环境因素,以降低内部治理成本,提升企业价值。