开发区层级与域内企业并购

在全球经济和产业格局发生深刻变革的时代背景下,开发区建设能否形成新的集聚效应和增长动力对于引领中国经济高质量发展至关重要。本文利用中国上市公司2007—2018年间发起的并购事件和手工收集整理的开发区域内企业信息,实证检验了不同层级开发区设立对企业并购行为的影响。研究发现,不同层级开发区的运行机制及其对域内企业并购行为的影响机理和结果存在明显差异。实证结果显示,国家级开发区设立会抑制企业的并购扩张行为,这一抑制效应在市场化程度较高地区和中央企业中更明显;而省级开发区设立对企业的并购行为起正向促进作用,并且在市场化程度较低地区和地方国有企业中促进效应更显著;进一步地,国家级开发区内企业的并购行为更多是基于内涵式的创新驱动,体现在增加企业的技术并购、高新技术企业并购、被并购方拥有更多专利、行业内横向并购,以及减少无关多元化并购、属地并购和纵向并购,这带来了更好的长期并购绩效;而省级开发区内企业的并购行为更多是基于地区经济竞争的规模扩张和产业链延伸,表现为更多的无关多元化并购、属地并购和纵向并购,而且降低了企业的长期并购绩效。