利率期限结构与经济增长的非线性关系研究——基于平滑转换模型的实证分析

被引：6

作者：

王志强

李青川

贺畅达

机构：

[1] 东北财经大学金融学院/应用金融研究中心

来源：

国际金融研究 | 2014年 / 04期

关键词：

利率期限结构; 无套利动态NS模型; 经济增长; 平滑转换模型; 非线性;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 []; F124 [经济建设和发展]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 0201 ; 020105 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

本文利用平滑转换模型STR,从静态与动态两个角度研究利率期限结构与未来经济增长之间的非线性关系。其中,利率期限结构的特征由无套利NS模型的三因子来刻画。研究结果表明,我国的利率期限结构与实际GDP之间存在显著的"门槛效应":从静态角度,非对称性主要体现在利率曲线的斜率与GDP之间,超过阀值的斜率对未来经济增速具有非对称的加速作用;从动态角度,水平和斜率因子的变化与预测期限长于12个月的经济增速之间也存在显著的门槛效应,其中水平因子在过去12个月的变化对未来12个月经济增长的非线性影响最为显著。

引用

页码：27 / 38

页数：12

共 13 条

[1] 基于NS混合模型的中国利率期限结构动态估计比较研究 [J].

贺畅达 ;

齐佩金 .

数学的实践与认识, 2013, 43 (20) :1-11

[2] 中国国债利率期限结构的风险特征及其内含信息研究 [J].

康书隆 ;

王志强 .

世界经济, 2010, 33 (07) :121-143

[3] 中国利率期限结构的货币政策含义 [J].

郭涛 ;

宋德勇 .

经济研究, 2008, (03) :39-47

[4] 中国主要宏观经济变量与利率期限结构的关系:基于VAR-ATSM模型的分析 [J].

石柱鲜 ;

孙皓 ;

邓创 .

世界经济, 2008, (03) :53-59

[5] 央行货币政策操作政策拐点与开关函数的测定 [J].

赵进文 ;

闵捷 .

经济研究, 2005, (12) :90-101

[6] 央行货币政策操作效果非对称性实证研究 [J].

赵进文 ;

闵捷 .

经济研究, 2005, (02) :26-34+53

[7]

The affine arbitrage-free class of Nelson–Siegel term structure models[J] . Jens H.E. Christensen,Francis X. Diebold,Glenn D. Rudebusch.Journal of Econometrics . 2011 (1)

[8]

Why Does the Yield Curve Predict Output and Inflation?*[J] . ArturoEstrella.The Economic Journal . 2005 (505)

[9]

What does the yield curve tell us about GDP growth?[J] . Andrew Ang,Monika Piazzesi,Min Wei.Journal of Econometrics . 2005 (1)

[10] Bond yields and the federal reserve [J].

Piazzesi, M .

JOURNAL OF POLITICAL ECONOMY, 2005, 113 (02) :311-344

← 1 2 →