中国OFDI与国内投资:相互替代抑或促进

中国对外直接投资(OFDI)持续快速扩张,已对长期作为经济增长驱动力的国内投资产生影响。鉴于此,本文将中国OFDI和国内投资(DI)纳入一个统一的分析框架,在分析两者相互影响内在机制的基础上,基于2003-2014年187个中国对外直接投资国(地区)的跨国数据,采用面板数据VAR模型从流量和存量两个方面实证研究了两者之间的互动效应。实证结果表明:OFDI流量与国内资本形成总额之间呈现出显著的相互促进效应;东道国人均OFDI存量对国内人均资本存量具有显著的正向效应,而反之则不显著。进一步考虑东道国经济发展异质性的结果显示:无论是流量还是存量分析,OFDI与国内投资的互动效应在发达国家相对较强,而在发展中国家相对较弱;相对而言,在发展中国家,国内投资对OFDI具有较强的促进效应,OFDI对国内投资的作用则较弱,而在发达国家则相反。最后,采用脉冲响应函数分析与方差分解分析展示OFDI与国内投资的相互作用过程。