系统风险及其传递效应——来自上海和香港股票市场的经验证据

被引：6

作者：

薛昕 ^{[1
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卜南扬 ^{[2
]}

曹杰 ^{[2
]}

朱子姝 ^{[2
]}

机构：

[1] 南京大学经济学院金融学系

[2] 香港科技大学经济学系

来源：

国际金融研究 | 2007年 / 08期

关键词：

上海股票市场; 香港股票市场; 系统风险; 传递;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 []; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

本文以资本资产定价模型(CAPM)作为广义自回归条件异方差模型(GARCH)的均值方程,对2001年11月1日到2006年10月31日上海股票市场和香港股票市场的系统风险进行研究,并借助协整理论和Granger因果关系检验对这两个市场的系统风险之间的传递效应进行分析。结果表明,在研究期内,上海股票市场的系统风险急速下滑,其股价抗政策性风险的力量在加强;而香港股票市场的系统风险保持相对稳定。另外,Granger因果关系检验结果显示,在以过去五年的数据为样本时,系统风险从香港股票市场传递到上海股票市场;在以过去两年的数据为子样本进行检验时,恰好相反,系统风险由上海A股市场传递到香港股票市场。基于两个股票市场的现实特征,本文给出了相应解释。

引用

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