经济结构、财政禀赋与地方政府控股城商行模式选择

本文使用终极控股股东追溯方式对2010-2014年我国城商行股权进行统计,发现地方政府对其控股模式存在显著差异,而这种差异是地方政府基于地区禀赋内生选择的结果。地方政府对控股模式的选择本质上为经济增长驱动下的最优资本分配问题,体现为资本在低效但有控制权收益的国企与高效民企之间的分配权衡,国企作为资本优先去向,影响其资本需求的因素如国有经济比例、财政状况、金融业竞争程度等在很大程度上影响地方政府对城商行的控股态度。研究发现:国有经济比例越低,地方政府越倾向于退出;财政禀赋与金融控制之间关系受国有经济比例影响,国有经济比例较高时,财政禀赋越差,地方政府越倾向于退出,而较低时则恰好相反呈替代关系;地区金融业垄断程度越高,地方政府越倾向于退出城商行。